译文
西汉和东汉本来就是承接关系，中间却多出来个新朝，就像是人身上长了个无用的肉瘤一样。
所以才有嵇康这样弹着广陵散慷慨赴死的英雄，他在临死前写文章批责那些不遵守法纪纲常的人。
注释
继绍：承传。
新室：西汉末年，王莽建立的新朝。
赘（zhuì）疣（yóu）：赘：多余。疣：肉瘤。形容累赘无用之物。
嵇（jī）中散：稽康，宇叔夜，三国时期魏国谯郡铚县（今安徽省濉溪县临涣镇）人，拜中散大夫不就，人称稽中散。嵇康丰姿俊逸，放达不羁，与阮籍、山涛、向秀、刘伶、阮威、王戎合称“竹林七贤”。有《嵇康集》传世。
至死薄殷周：嵇康的朋友山涛任吏部郎迁散骑常侍后，向司马氏推举嵇康担任他的旧职。嵇康身为曹魏宗室，不齿山涛依附于司马氏的行为，于是遂与之绝交，并作《与山巨源绝交书》。
其中有言：每非汤武而薄周孔。
薄：鄙薄，瞧不起。殷周，指殷汤王和周武王，二人分别建立了商朝和周朝。
这首诗用“借古讽今”的写法，把南宋继承北宋，比作东汉继承西汉，把在金人统治者扶持下出现的伪楚、伪齐傀儡政权比作王莽的新室。并且表示，只有东汉继继承的西汉，南宋继承北宋才是正统政权，而对于一切傀儡政权坚决不予承认。对于反对司马氏篡魏的嵇康，给予热情的赞颂。这些都表现了作者的爱国主义感情。
善于用典一向是李清照的特点，在这首诗里，李清照用王莽的新朝比喻当时的伪齐、伪楚政权。用嵇康与山涛绝交之事来贬低那些苟且偷生之辈。读起来有丈夫之气，当真巾帼不让须眉。